No início deste ano, o Wynn Resorts, que é um investidor minoritário no projeto de resort cassino dos Emirados Árabes Unidos, avaliado em US$ 4 bilhões, previu despesas de US$ 900 milhões. Seus parceiros locais nos Emirados Árabes Unidos são Marjan LLC e RAK Hospitality Holding LLC., enquanto a Wynn Design and Development administra operações criativas e de design.
Em uma nota recente aos clientes, os analistas da CBRE Credit Research, Colin Mansfield e Connor Parks, disseram que o Wynn provavelmente poderá cobrir essa conta de US$ 900 milhões sem ter de assumir grandes quantias de novas dívidas.
“Estimamos que Wynn Al Marjan Island estará desalavancando para Wynn em uma base pro forma em relação às nossas estimativas para 2026, diminuindo para cerca de 4,2x a alavancagem bruta ajustada ao arrendamento na maturidade do projeto”, escreveram os analistas.
Embora os reguladores dos Emirados Árabes Unidos não tenham aprovado oficialmente os jogos de cassino, o Wynn Al Marjan Island já está em construção, com previsão de inauguração no início de 2027. A torre do hotel poderá ser concluída já no final de 2025.
O cassino dos Emirados Árabes Unidos pode aumentar o fluxo de caixa livre do Wynn
Embora existam preocupações sobre a possibilidade de os Emirados Árabes Unidos aprovarem vários resorts com cassino, e como um localizado em Dubai – não um acordo fechado – poderia afetar o local do Wynn, o Wynn Al Marjan Island desfrutará de vantagens de ser o pioneiro.
Além disso, espera-se que o local seja um gerador de lucro. No início deste mês, a CBRE previu que quando o Wynn Al Marjan Island crescer, a propriedade poderá gerar receita líquida de US$ 1,8 bilhão, receita bruta de jogo (GGR) de US$ 1,38 bilhão e lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização e reestruturação ou custos de aluguel (EBITDAR) de US$ 921 milhões.
“O perfil de FCF (fluxo de caixa livre) do Wynn melhorará significativamente, estimado em US$ 1,4 bilhão em 2026 (líquido de dividendos e distribuições minoritárias). Esta margem FCF prevista de 18% será a melhor da categoria nos jogos globais”, acrescentaram Mansfield e Connor.
Os analistas da CBRE também salientaram que, embora seja improvável que a empresa de jogos sediada em Las Vegas algum dia controle 100% do empreendimento dos Emirados Árabes Unidos, é digno de nota que o seu parceiro desportivo local tem uma classificação de crédito soberano de grau de investimento.
O cassino dos Emirados Árabes Unidos pode ser um crédito positivo para Wynn
Conforme observado acima, o Wynn deve contribuir com US$ 900 milhões para dar vida à Ilha Wynn Al Marjan, e despesas desse nível podem pesar nas perspectivas de crédito de qualquer empresa. Mansfield e Parks da CBRE, no entanto, não consideram que o projeto dos Emirados Árabes Unidos impulsione significativamente a alavancagem.
O Wynn já gera entre US$ 280 milhões e US$ 300 milhões em taxas anuais de licenciamento de suas propriedades existentes, números que podem aumentar quando o hotel-cassino dos Emirados Árabes Unidos estiver online.
“Certas características qualitativas de crédito para o Wynn irão melhorar a nossa visão sobre a estrutura regulatória dos Emirados Árabes Unidos e o perfil de retorno do Wynn Al Marjan Island se concretizará. O Wynn irá adicionar uma propriedade de alta qualidade ao seu portfólio numa jurisdição internacional atraente, melhorando ainda mais a sua já forte posição de diversificação em nível global”, concluíram os analistas.
Fonte: Casino.org (por Todd Shriber)
